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昨日镍价收涨0.44%至167070元/吨。临近5月底，镍价回落刺激下游采购需求回暖，库存低位叠加去化，而仓单库存已去化至历史性低位，昨日再降66吨至177吨，短期需警惕交易矛盾的风险。短期资源紧缺叠加远端弱势预期的共振，Ni00-Ni01价差边际走扩大，镍板现货升水止跌企稳。建议短期关注库存拐点，若累库周期开始，再逢高位Back做跨期反套。

从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌0.75%至14500元/吨。市场情绪偏向低迷，下游采购端以观望心态为主，钢厂利润再度承压。从现金利润来看，由于印尼镍铁回流量边际增加，成本端存在下行预期，当前不锈钢7月合约价格已跌至当前成本线，不锈钢减产加剧或对下方形成阶段性的支撑力。但是，由于镍铁价格边际已有松动，进一步为钢价下方空间增添了不确定性。