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欧莱雅：1H23 收入双位数增长，盈利能力亦有提升。1H23 欧莱雅集团实现销售收入205.7 亿欧元（约合人民币1614.48 亿元），同比增长13.3%；营业利润达42.58 亿欧元（约合人民币334.20 亿元），同比增长13.7%。其中，2Q23 销售额为101.94 亿欧元（约合人民币800.1 亿元），同比增长13.7%。

分营业部门看：①大众化妆品部（Consumer Products）销售额为76.87 亿欧元（约合人民币603.33 亿元），同比增长15%；分品牌看，巴黎欧莱雅、美宝莲等大品牌都实现了两位数的增长。②高档化妆品部（L"Oréal Luxe）部销售额72.88 亿欧元（约合人民币572.01 亿元），同比增长7.6%。③皮肤科学美容部（Dermatological Beauty），销售额为32.84 亿欧元（约合人民币257.75 亿元），同比增长29%，连续3 年保持20%以上的增速。④专业美发部（ProfessionalProducts）销售额为23.13 亿欧元（约合人民币181.54 亿元），同比增长7.6%。

高德美：1H23 实现净销售额20.03 亿美元，固定汇率下，同比+6.9%。

Galderma 高德美作为专注皮肤学领域的皮肤医疗公司，产品覆盖注射美学、日常护肤与皮肤治疗三个领域，其中，在注射医美领域涵盖肉毒素、注射透明质酸与聚左旋乳酸；医美产品分为聚左旋乳酸微球（Sculptra 塑然雅）、玻尿酸（瑞蓝）与肉毒素（Dysport 吉适）。2023 年6 月26 日，高德美宣布进行新一轮私募融资，募资约10 亿美元，将进一步增强其资产负债表，在其独特的整体皮肤学解决方案战略的推动下，加速其内生增长态势。2023 年7 月27 日，全球专业皮肤健康公司高德美Galderma 发布2023 年上半年业绩公告：1H23，高德美实现净销售额20.03 亿美元，按固定汇率计算，同比增长6.9%。1H23，高德美核心息税折旧摊销前利润增幅大，核心息税折旧摊销前利润为4.5 亿美元，利润率为22.5%（2022 年全年为21.0%）。基于上半年的业绩，高德美认为其有望实现2023 年全年收入与业绩的指引，同比2022 年，固定汇率下，净销售额增长6~9%，核心息税折旧摊销前利润率增长2~3pct。

投资建议：①医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。②美妆板块，关注底部区域机会，推荐水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物、科思股份、上海家化、福瑞达、嘉亨家化；建议关注丸美股份、青松股份。③电商零售板块，近期多家零售公司发布业绩预增公告，我们认为在疫后缓慢复苏下有望由新的主题，及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来的增长机会。推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。④黄金珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。

风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。